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牛市第二波已发车?不当接盘侠用好这3条

摘要: 4月份来,股市又涨了一阵。前几天3月社融数据超预期增长后,高喊牛市第二轮启动的声音,变得响亮。赚大钱的机会似乎马上又来了,但笔者看法有点不一样。正好今天(4月17日),有两个非常重要的消息出来,也加强了我 ...

4月份来,股市又涨了一阵。前几天3月社融数据超预期增长后,高喊牛市第二轮启动的声音,变得响亮。赚大钱的机会似乎马上又来了,但笔者看法有点不一样。

正好今天(4月17日),有两个非常重要的消息出来,也加强了我的看法——牛市第二波没那么快到来。一个是由国家统计局发布的第一季度经济运行数据,包括GDP、投资、消费等;另一个,则是直接关系到会不会再次降准放水的央行决定。前者是经济基本面,后者事关资金宽松程度,都会直接影响后续的股市行情。目前来看,两者都是中规中矩,并没有超预期的表现。这对未来一段时间可能有何影响,适合如何操作?下面笔者就结合最新数据来聊一聊。

笔者多次提到过:股市能否涨,主要看三方面——基本面是否好转、资金面是否宽裕、市场情绪是否乐观?今年一季度的大涨,并无基本面的支撑,主要是一月份资金面开始改善(1月社融数据超预期大涨),以及经贸问题取得积极进展等因素下,市场情绪开始复苏。之前笔者也分析到,后续市场能否继续上涨,很大程度上看基本面的复苏程度,而这主要看4月份发布的,宏观上一季度GDP等数据,和微观上一季度上市公司财报。今天(4月17日)宏观数据出来了。一季度GDP增长6.4%,跟去年四季度增长持平,比预期的6.3%略高;一季度固定资产投资增长6.3%,社会消费品零售总额增长8.3%。单独看数字可能没看出什么,但记住一点:这几个重要增长数字,都很平淡,跟市场已有预期基本一致。

符合预期就意味着,已经包含了预期因素的股价,不会因这些新消息大起大落。所以,数据出来后,今天(4月17日)A股基本上风平浪静,上证指数围绕昨天收盘点位,小幅地颠来倒去。再看微观的基本面。一季度财报目前还未全部出来,但从两市已披露业绩预告的一千多家公告来看,整体业绩预喜的比例,达到55.71%。也就是说大部分公司业绩还不错,这样算基本面好转吗?不比不知道,一比吓一跳。股市大跌的去年,同期的业绩预喜率为60.89%,比现在还高。所以说,目前基本面并没有明显改善,基本面的底部还未确立。我看了份国泰君安最近一份研报,基于大量数据分析,预测A股的盈利底大概率要到三季度才出现。

那么资金面呢,还能持续明显宽松吗?毕竟,年初这轮行情的最大推动力,来自对资金面宽松的预期。资金面是否宽松,主要体现在社融规模增长上,社融规模也就是金融企业对实体经济的资金“输血”量。央行上周五发布的数据来看,2019年一季度社会融资规模增量累计为8.18万亿元,比上年同期多2.34万亿元。3月份的社融数据,再次大幅超出市场预期。

很多四月牛市第二波的口号,也是在这个数据出来后喊起,大家似乎期待两个月前大幅上涨行情的重演。但这次恐怕要误判了。3月份的社融规模超预期增长,有特定的季节性、阶段性特征,并不可持续。比如政府年初鼓励小微融资导致企业短贷大增,一二线房地产回暖支撑居民长贷,地方专项债提早发行等因素。像地方政府的专项债,一年预算就那么多,早发了,后面必然就少了。

所以不奇怪,周一的股市,跳空高开后,一路下滑,最后变绿了。就像笔者上周说的,中国未来很可能不会像过去一样,为了刺激经济而大放水,货币政策形势已大变。今天(4月17日)央行的操作,也印证了这点。今天(4月17日)有3665亿的巨额MLF到期(MLF即中期贷款便利,是央行向社会提供货币流动性的一种手段),流动性将缩减,如何应对引起市场关注。之前市场预期央行可能会降准“放水”,但这次央妈采用了不一样的手段——开展1年期MLF操作2000亿元,同时短期逆回购1600亿元。明显看出来,央行如今在“放水”这件事情上,要慎重得多了。而这,也减少了股市二次大涨的一大理由。

还有一个因素,是市场情绪,这也是波动最大、变动不居的因素。有一个体现市场情绪的数据,是新开户数。最近官方数据显示,3月份A股有超过200百万人开户,比上个月翻了一番,单月新增数量创下2017年4月以来的新高,A股投资者人数也首次突破1.5亿。

3月份新增这么多,显然是在2月份赚钱效应带来的。新增接盘侠这么多,短期内给市场带来一股上涨动力,4月份在外资持续流出时,这阵上涨或跟此有关。但后续怎么走,根本上还得看资金面和基本面。一个佐证是,上次2017年4月新开户数大增时,4、5月份的股市,却是大跌的。展望后市,我最担心的一点,是目前春季来这波大行情,还没出现过像样的回调。一波上涨后,总会有一批投资者想获利卖出,形成下跌压力。没有一定规模回调的上涨,这种情况一般只会在牛市后期、市场癫狂的时候出现。目前刚熊转牛阶段,可能还欠一个像样的回撤,市场才可能继续向上走。

所以我个人估计,这轮主要以概念炒作和预期推动的反转行情,在没有明显基本面改善、资金面可能也不会持续明显宽松的情况下,短期内第二波行情不会很快再来。目前能确定的只是,市场底已过,趋势已反转,但不等于就可以一路平川走下去。已有的利好消息,市场其实都已经消化,体现在目前已上涨的大盘里了。接下来一段时间,继续震荡的概率更大些。下一波行情,可能要等到科创板正式启动前夕,或者下半年业绩将明显修复后,才会到来。全年来看,前途是光明的,但是别忘了下一句,道路是坎坷的。

在这种大形势下,建议财迷们操作上还是以稳健为主,别太着急怕错过发财机会,成了接盘侠。接下来,大家可以考虑,从三个方向上去把握机会:首先,定投宽基指数,依然是最稳妥的投资,而且也不会错过上涨的红利。我多次说过的中证500、创业板指这些中小盘指数基金不用说,就连沪深300、上证50等,也会因金融地产等蓝筹板块的上涨而受益。其次,行业主题板块上,可以盯住一些周期性强的行业板块。这些板块会随着牛市初期到来,率先受益。像一季度财报预喜的公司,主要扎堆在银行、商业贸易、非银金融、食品饮料四类行业,前三个就是周期性行业;今天(4月17日)和近期涨势都比较猛的汽车板块,就是非常典型的周期行业,历次周期都会大涨。目前由于总量趋于饱和,可重点关注其中的新能源车、网联汽车等细分板块。最后,关注未来会爆发的、并会持续快速增长的板块。这包括我多次提到的科技板块,还有像昨天中央出台文件要重点扶持的养老服务产业,未来若干年复合增长率可能超过30%,也值得持续关注。

预测未来行情是件很复杂的事。笔者不是算命先生,不敢说上面的预测都绝对准。不过,如果像上面这样操作,哪怕真的第二波牛市很快到来,也不怕踏空错过了。


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本文作者
2019-4-19 02:18
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